熊猫乳品受困新茶饮价钱战

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　　开端：北京商报

　　在近日的分析师会议上，“真金不怕火乳第一股”熊猫乳品就半年度事迹回答投资者洽商。财报清楚，本年上半年，熊猫乳品营收约3.53亿元，同比下落2.16%；包摄于上市公司鼓励的净利润约4134.25万元，同比下落12.76%；终了扣除极端常性损益后的净利润约3311.6万元，同比下落16.06%。

　　熊猫乳品方面称，营收下滑主要受买卖业务影响，不含买卖业务的营收同比增长11%。净利润下落除买卖业务影响外，还受海南公司椰品业务毛利率下落及上海可宝有关支拨的影响。

　　高档乳业分析师宋亮对北京商报记者示意，“现在在浓缩乳成品赛谈上，伊利、蒙牛、飞鹤等头部乳企，依靠上游奶源上风和界限效应，挤压熊猫乳品的现存阛阓。熊猫乳业衰败我方的奶源，原料主要依赖入口，事迹受原料价钱波动影响较彰着，其入口奶源与国产奶源比较本钱较高，因此上半年营收和净利润承压”。

　　算作乳成品上游企业，熊猫乳品主要业务为浓缩乳成品、椰品、乳品买卖等。从业务板块来看，其真金不怕火乳类以增长为主，奶油终了两位数增长，奶酪则受阛阓竞争加重影响下落较多。值得提防的是，熊猫乳品的椰品业务营收3681万元，同比增长97%，主要因对大客户的供货重回正轨。

　　但是，由于原材料价钱高涨，熊猫乳品椰品业务的毛利率也握续承压。本年上半年，天然熊猫乳品的椰品业务营收增长97%，但毛利率却为-4.93%，同比下落29.72%。对此，熊猫乳品方面在回答投资者洽商时示意，“本年7月起，椰子原材料价钱进入下行通谈，7月已终了盈亏均衡，预测下半年利润将有所改善，盼望全年利润大要回正。现在海南熊猫的产能较满，海南新厂房策划来岁投产，届时将进一步开释产能”。

　　事实上，从2021年运行，以浓缩乳成品、乳品买卖为主的熊猫乳品，便试图拓展“第二增长弧线”，接踵诱惑奶酪、奶油、植物基等家具线。但现在，“第二增长弧线”的体量较小，与头部品牌比较差距彰着。

　　值得一提的是，现在现制茶饮的末端价钱战正盛，算作浓缩乳成品供应商的熊猫乳品，68.7%的收入依赖该界限，订单量彰着压缩。关于B端价钱战以及竞争样式，熊猫乳品方面称：“竞争可能连续加重，头部乳企正加大ToB界限的插足，现在主要依靠大客户走量。公司的上风在于畅通渠谈，大客户、工业客户方面也在握续寻找契机。”

　　昨年以来，熊猫乳品的事迹便握续承压。数据清楚，昨年熊猫乳品营收约7.64亿元，同比下落19.29%；终了包摄于上市公司鼓励的净利润约1.02亿元，同比下落5.98%。

　　此外，熊猫乳品也濒临一定的现款流压力。讲明期内，熊猫乳品的计算活动产生的现款流量净额为-2700万元，与昨年同时的6500万元比较由正转负，清楚出熊猫乳品在计算活动中的现款回笼智力有所减轻。此外，在应收账款中，熊猫乳品前五大客户的应收账款占应收账款总和的68.32%。

　　中国食物产业分析师朱丹蓬示意，“算作上游供应商，熊猫乳品受原料波动的影响是最大的，不管下流末端阛阓、品牌变化还是本钱上升，对其影响均十分广宽。这种模式、家具、客户、渠谈的单一性，衰败中枢竞争力，护城河也不够深、不够宽”。

　　关于事迹下滑、计算活动现款流压力等问题，北京商报记者通过邮件向熊猫乳品发出采访函，但阻抑发稿未收到回话。

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包袱剪辑：高佳